8月26日，沪市上市公司联美控股(600167.SH)发布中期业绩公告，2019上半年营收16.45亿元，营业利润10.71亿元，归母净利润8.15亿元，同比增长26.10%。公司货币资金为37.78亿元。

Wind数据显示，截至上周五，两市共有1773家非金融上市公司披露半年报，归母净利润为6600亿元，同比增长10.77%。联美控股净利润增速大幅跑赢两市均值，延续了过往业绩高盈利、高增长、高现金的增长特点。

8月26日收盘，联美控股股票收于12.10元/股，以1月2日收盘价6.70元/股（前复权）计算，今年以来涨幅达80.6%，同期上证指数涨幅为16.58%。

业内人士指出，在宏观环境波动性较强的背景下，市场给“确定性”更多溢价，联美控股“清洁供热+高铁数字媒体”的双业务布局具有较强的壁垒性与抗周期性，业绩增长确定性强。随着国家力推清洁供暖、“高铁经济”效应持续释放，联美控股的“核心资产”属性越发凸显。

“抗周期性”：延续“高盈利、高增长、高现金”特点

2019年上半年，贸易摩擦不断升级、形势多变，外部环境不确定性增加。

但从中报可以看出，联美控股延续了历年“高盈利、高增长、高现金”的特点。基本每股收益、稀释每股收益为0.36元/股，同比增长26.11%；扣非后每股收益为0.35元/股，同比增长43.39%。

连续多年稳健增长的背后，是联美控股主业所具有的“抗周期性”和壁垒性优势。公司清洁供热业务涵盖供热、供电、供汽等国计民生基础性工程，关乎民生保障，与贸易环境等相关性不强。

值得注意的是，联美控股“高铁数字媒体”业务的主体公司——兆讯传媒，也取得了良好的业绩增长：报告期内实现营业收入1.86亿元，同比增长19.33%；营业利润7391万元，同比增长39.06%；净利润6719万元，同比增长32.73%。

高铁媒体业务，同样具有明显的壁垒。目前，兆讯传媒的媒体网络已经覆盖29个省区市，签约铁路站点约500个，拥有6000余台数字媒体资源设备。兆讯传媒与各铁路局签订的都是长期且排他的合同，具有很强的资源性、壁垒性及先发优势。

国盛证券研究指出，联美控股清洁供热增厚利润、高铁传媒价值提升，预计2019年—2021年归母净利分别为15.5亿元、18.6亿元、22.1亿元。

“核心资产”：获市场肯定

8月初，沪深两市融资融券标的迎来第六次扩容，联美控股入选。分析人士认为，联美控股入选两融标的，表明监管层和市场对其治理水平、业绩增长、发展前景的肯定。

8月11日，联美控股凭借稳健的业绩和经营能力，荣获“中国主板上市公司价值百强”，“核心资产”属性获得投资者认可。

现金流是企业的生命线。从中报看，联美控股货币资金为37.78亿元；充裕的在手现金，为其“异地复制”提供了坚实的基础条件，加速增长可期。

业内人士表示，随着国家加大支持清洁燃煤集中供暖、生物质供暖，加速发展热电联产，不断发展低碳经济，拥有清洁煤燃烧、生物质热电等核心技术的联美控股将迎来新一轮发展机遇。

在这一趋势下，联美控股收获了诸多机构的青睐：今年二季度，基金加仓联美控股，列增持榜第三名；今年6月，上汽投资认购联美控股大股东发行的5亿元可交债。

行稳致远：双主业增长潜力巨大

联美控股在中报中表示：“公司将继续秉承‘创新发展，细致做强’的理念，不断深耕细作清洁供暖和高铁数字传媒领域。”

在清洁供暖领域，联美控股已深耕10余载，供暖毛利率长期维持在40%—50%，远超行业平均水平。

根据国家发改委等10部门印发的《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021 年)》，到2021年，清洁燃煤集中供暖面积达到110亿平方米。在沈阳市，2020年规划供热面积目标为3.57亿平方米，热电联产比例将提升至60%。

联美控股中报介绍，未来将采取内生增长与外延投资相结合的发展方式，通过“自建+收购+能源管理”三重模式，加速清洁供暖业务拓展步伐；持续以沈阳为切入点，不断在全省及全国范围内复制拓展。

对于高铁数字媒体业务，联美控股中报指出，将凭借兆讯传媒的壁垒优势，进入高铁数字媒体新领域，进一步提高盈利能力。

8月23日，在2019科睿国际创新节颁奖典礼上，兆讯传媒和娃哈哈选送的“娃哈哈八宝粥春节营销”案例，荣获营销创新类金奖。与娃哈哈、一汽大众等各行业领先企业的战略合作，加之不断创新的营销策略，支撑起兆讯传媒30%以上的净利润增速。

市场人士认为，在A股“强者恒强”、机构抱团核心资产的格局下，业绩稳健的联美控股料将受到市场更多关注。